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挪威油气咨询公司Rystad Energy上周四（12月21日）发布的统计结果显示，2017年全球新探明石油储量仅为70亿桶油当量，约9.5亿吨，创自20世纪40年代以来的最低水平。Rystad Energy分析师SoniaMladá Passos指出，最令人担忧的是，2017年全球传统油气的储量替代率已下降至11%。 储量替代率是反映矿产资源储量接替能力的指标，具体指全球每年新增油气可采储量与当年开采消耗储量的比值。2017年传统油气储量替代率仅为11%，意味着今年全球所开采的传统油气资源量是新探明储量的10倍左右。相比较而言，2012年全球传统油气储量替代率为50%，而2006年更是达到100%。由此可见，传统油气的储量替代率在近年来不断下降。如果这一势态持续，意味着传统油气资源恐将走向枯竭。 值得注意的是，2017年新探明的油气田平均储量也大幅减少。据统计，2017年新探明的海上油气田平均储量为1亿桶当量，较2012年的水平大跌三分之一。油气田储量减少将降低其经济效益，使得资源开发成本更高。Rystad Energy指出，经过研究预测，2017年新探明的这70亿桶油气资源当中，有10亿桶可能永远也无法实现开采。

周四，沙特能源部长法利赫发表讲话，令市场对全球原油需求上升的预期升温，美布两油因此双双走高。 美油收涨0.34%，报58.23美元/桶；布油收涨0.22%，报64.64美元/桶。 沙特能源部长法利赫周四表示，中国、印度、美国甚至欧洲的原油需求前景都较为良好，预计全球原油需求将持续稳健增长。同时，他认为原油库存下降的进程将持续至2018年下半年，美国原油供应增加料不会使得油市再平衡步伐放缓。在市场担心美国页岩油增产提速之际，沙特能源部长的讲话改善了投资者的情绪，令油价获得提振。 不过，今日凌晨俄罗斯能源部长诺瓦克却下调了对2018年全球原油需求增速的预期，预计2018年全球原油需求增速将下降至130万桶/日-150万桶/日，而2017年增速为180万桶/日。然而，诺瓦克虽然下调全球原油需求增速，但表示2018年油市的确有望实现再平衡，如果需要进一步减产，可能会支持减产协议延长至2018年以后。 此外，欧洲油品公司英力士表示，北海福蒂斯输油管道的修复进程良好，预计将在圣诞节前完工，并将在明年年初恢复正常的原油输送能力。施耐德电气大宗商品分析师弗雷泽（Robbie Fraser）表示，这则消息可能令油价失去一大支撑。此前，北海福蒂斯输油管关闭的消息曾持续刺激市场对布油的购买需求。

现货黄金周四在1265美元一线窄幅波动，美盘最高上探至1268.99美元，连续第二天上涨。 在国会通过税改的次日，美国三大股指集体上涨，但美元指数连续第四日下滑。 美国参众两院同意通过批准临时性融资议案，政府机构避免在周六遭遇停摆。 周四比特币继续下挫，CME比特币期货BTC 1月合约跌超10%，连跌四天。CBOE比特币期货XBT 1月合约也收跌8.44%。 国际现货黄金周四（12月21日）亚市早盘开于1265.45美元/盎司，最低下探1263.20美元/盎司，最高上涨至1268.99美元/盎司，收于1266.65美元/盎司，上涨1.2美元，涨幅0.09%。 全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓周四保持不变，目前持仓为836.02吨。

周三（12月20日），尽管税改获得通过，但市场上演“卖事实”的戏码，美元和美股均有所下滑，金银随之攀升。黄金收报1269.1美元/盎司，涨幅为0.34%，在6个交易日内5次录得收盘上涨。白银收报16.24美元/盎司，涨幅为0.37%。 周三，美国参议院通过了共和党税改法案，并将该法案送回众议院进行最终投票。今日凌晨，美国众议院以224票赞成—201票反对的结果通过了税改法案。不过，白宫发言人表示，由于该法案仍存在一些技术问题，特朗普将不会在今天签署。而美国参议院共和党议员Thune表示，税改法案的签署可能被推迟至明年。 这是美国自1986年以来进行的首次全面税改，与最初版本相比，税改最终方案做出某些让步，但仍达到其全面减税、令美国企业税收系统更加接近其他国家的目标。税改主要内容包括个人所得税最高税率从39.6%降至37%；企业税最高税率从35%大幅降至21%。 在税改成功获得通过之际，特朗普团队又面临着另一个难题——政府停摆恐怕已经进入倒计时。美国国会共和党助理称，共和党众议员料将推迟对临时支出法案的投票 ，因议员们的争执进一步升级。目前尚不清楚众议院将在周四提出怎样的支出法案，届时美国政府停摆风险可能进一步上升。

本周，欧美发达国家利率债遭遇投资者大规模抛售。受此影响，国债长短端收益率曲线一改以往的平坦化趋向，转而急剧陡峭化。 短短三天，30年期美债收益率暴涨16个基点，为2008年12月以来最大涨幅。 2年-30年期美债息差本周也显著扩大，隔夜扩至63个基点，为11月30日来最高水平。 如果将时间拉长一点，我们可以清晰地看到，2年-30年期美债息差曲线变陡的速度是去年美国大选以来最快的： 隔夜，基准10年期美债跌8/32，收益率报2.480%，创9个月最高位。该品种甚至在周三触及2.5%水平。 原因何在？ 这种急剧反转与之前的收益率曲线趋于平坦化形成了鲜明对比。 不久前美债多头仓位还接近历史峰值。CFTC持仓报告显示，截至12月12日，30年期美债净多仓达10.091万手，为去年7月以来的最高水平。 当时美银美林针对投资者的调查结果还显示，净数值多达8%的被调查者预计，2018年收益率曲线将变得平坦化，这是去年6月以来的最多人数记录。 BNY Mellon银行高级固收策略师Marvin...

周二（12月19日），金银收盘微幅下滑，终结连续四个交易日攀升的走势。黄金收盘下跌0.5美元/盎司，报1264.8美元/盎司，跌幅为0.04%；白银收盘下跌0.01美元/盎司，报16.18美元/盎司，跌幅为0.06%。 黄金在周二亚盘和欧盘时段曾呈现出上涨走势，但在美盘时段没能保持上涨势头，部分原因是美国国债收益率强势上升。10年期美债收益率在周二上升7个基点以上，至2.466%，创下了自10月底以来的最高水平。与此同时，两年期美债收益率也上升2个基点，至1.853%。 “由于此前美国国债收益率呈下降走势，黄金连续四个交易日有所攀升，但随着美国国债收益率开始回升，黄金的上涨势头便受到抑制。” 市场近期密切关注的“通俄门”调查传出了新消息。据华盛顿邮报周二报道，特别检察官穆勒团队成员表示，对通俄门的调查或将持续至2018年。此前，白宫方面表示希望“通俄门”调查能够在今年年底结束。如今穆勒团队称通俄门调查将继续下去，表明穆勒团队和特朗普政府之间可能继续维持紧张关系。 周三凌晨，万众瞩目的美国众议院税改投票结果出炉。美国共和党税改法案最终以“227票赞成—203票反对”在众议院获得通过。不过，据路透报道，美国国会众议院助理们表示，众议院通过的共和党税改立法议案与参议院规则存在冲突，众议院可能需要进行第二轮投票。参议院预算委员会最高民主党人桑德斯证实了这一消息，税改议案在参议院发生程序性障碍后，众议院必须在周三（12月20日）针对税改议案重新投票。

美国税改距离通过只有一步之遥，引得市场万分关注，那么税改对黄金的走势会产生什么影响呢？ 长期来看，税改将推升黄金。但是短期而言，由于就业数据良好和消费者信心指数触及高位，税改对黄金走势好像没什么影响。归根结底，税改对黄金的影响取决于公众情绪和投资者信心。 税改给美国带来一万亿美元的债务 虽然减税能带来经济增长，但是参议院的税改方案也给美国增加了1万亿美元的国债。 税改对利率和通胀的影响 美联储主席耶伦称，美联储计划继续提高基准利率。当谈到通胀时，她表示担忧“个人收入和商品服务价格”。而就在上个月，美国公布的11月非农数据中显示，时薪增速不及预期，令人失望。 如果工资增长幅度下降甚至是停滞，但商品和服务价格上涨，消费者会有什么反应呢？ 税改对股市带来的冲击 虽然有很多分析师并不同意这样的观点，但是富国银行/盖洛普的最新调查显示，美国投资者有一半以上预计美股今年将出现下滑。与此同时，一些基金机构还增加了黄金ETF的持有量。 税改可能短暂提振美元 今年迄今，美元指数已经下跌了8%。税改对美元不会产生什么影响。不过，如果税改成为法律，一些分析师可能预计美元短期将得到提振。...

在金价强势上涨再度突破1260关口之际，投机客却大量抛售黄金，全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓周一减少7.09吨，创7月27日以来最大减持幅度，目前持仓为837.20吨，为三个月以来最低水平。 事实上，自9月份大幅增加之后，黄金ETF持有量就一直在下降。10月以来，SPDR黄金信托持仓一共减持了近50吨。 税改进展顺利、美联储加息以及比特币飙涨可能是导致黄金被大量抛售的主要原因。 特朗普税改有望本周落地。据彭博称，众议院领导人助手透露，共和党人当地时间周一下午6点就税改计划开会，参议院可以在周二或周三投票，本周提交特朗普总统签署。 另一方面，在美联储宣布加息之前，市场普遍预期美联储将会收紧货币政策，黄金也因此多次遭遇打压。再加上比特币的飙涨“抢尽”了黄金的风头，投机客纷纷从金市中逃离，以史上最大的力度抛售黄金。 据CFTC数据显示，截至12月12日当周，黄金期货投机性多头减少49322手，空仓增加16939手，导致净多仓大减超6万手。而若计算数据时加上期权，则投机性净多仓下降了73481手，为史上最大跌幅。

今年即将结束，国际油价上涨了15%左右，原油市场似乎比过去几年更加稳定。那么2018年国际原油市场会是什么样的呢？ 多数分析师认为，2018年原油库存或将减少、页岩油继续增长、石油价格稳步上涨，最终使石油输出国组织(OPEC，欧佩克) 退出所达成的协议。总体来看，2018年仍有很多不确定性。 页岩油产量继续增长 明年页岩油产量将继续增长，但增长的幅度存在很大的不确定性。 今年年初，美国能源情报署(EIA)和国际能源署(IEA)等机构对页岩油产量的预测非常乐观，EIA预计美国2018年的石油日产量将达到1000万桶。 不过最近的数据显示，9月开始页岩油产量大幅增长，也似乎回归正轨了。IEA和欧佩克在最新报告中分别预计，美国页岩气2018年日产量将增加87万桶和100万桶。 欧佩克妥协或生变 欧佩克11月产量比10月减少了13万桶/天，连续第四个月下降，这使得OPEC达成减产协议的可能性大增，但最大的问题是妥协是否可持续。 如果石油市场迅速恢复，可能会导致欧佩克成员国受不了油价上涨的诱惑，而放弃承诺。俄罗斯已暗示，一旦库存回落到平均水平，将放弃该协议。而当油价价格急剧下跌时，成员国们或许同样也会放弃协议。 欧佩克的退出策略...

眼下美国联邦公开市场委员会(FOMC)即将在周二(12月12日)召开为其两天的货币政策会议，而市场普遍预期本周加息25个基点几乎没有悬念，重点将放在周三(12月13日)发布的2018年利率预测和美联储主席耶伦(Janet Yellen)的最后一场新闻发布会上。 自11月的政策会议以来，经济数据显示美国经济强劲增长、就业形势持续稳健，甚至有一些早期迹象显示通胀疲软之势已经触底。上周五(12月8日)发布的美国11月非农数据也优于预期，支持了周三加息的预期。鉴于政策声明措辞调整不会太大，以及新闻发布会的特殊情况，此次会议最有用的信息将可能来自于经济预测概要和点阵图(即利率预测)。 经济学家称，2018年FOMC的总体基调可能会更为鹰派，因此偏鹰派的点阵图中有任何转变都将是值得关注的。贝莱德(BlackRock)，德意志银行(Deutsche Bank)和摩根大通(J.P. Morgan)等机构认为，政策制定者可能将2018年的加息次数从三次上调至四次。 摩根大通经济学家Michael Ferol指出，FOMC的经济预测可能显示失业率比9月更低，国内生产总值增长前景更好，这应该能支持货币政策加快正常化。“点阵图甚至可能显示”2018年预期中值从加息三次变为加息四次。 德意志银行经济学家Peter Hooper称，尽管预计美联储明年将四次加息，但现在判断点阵图中值是否会提高为时过早。FOMC将表明，渐进的步伐仍然是必要的，风险有所上升，可能会导致美联储更激进的采取行动，这可能反映在点阵图中“一些点向上移动”，对经济增长率和失业率预测的调整，以及利率声明和新闻发布会的语气措辞。 该行补充道，如果经济仍然符合美联储和德意志银行的预测，下一次加息可能在明年3月。...