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受晚些时候美元走强的影响，英镑周四（3月29日）有所下滑，但考虑到近期英国数据尚可存在5月加息可能，和欧洲之间又签订了过渡协议，再加上季节性因素，投行们认为短期内英镑有再度反弹的可能。 三种因素助力：英镑有望反弹？ 英镑主要受到三个助力，近期数据尚可，5月加息的可能性大，和欧盟之间的过渡协议达成，再加上季节性因素。 数据方面，英镑在日内公布了GDP数据，数据显示，英镑GDP季环比增长0.4%，同比增长1.4%，均符合预期，同时英国的经常帐赤字被大幅下修，第四季度经常帐赤字录得184亿英镑，使得全年的经常帐赤字只占GDP的4.1%，为2011年以来的最低水平。 2月英国家庭借贷从1月份的48亿英镑升至54亿英镑，部分是因为民众希望在5月份英国央行加息前提前锁定低抵押贷款利率；不过无担保贷款方面也出现了回升，这或意味着克服疲软实际收入增速的努力有所生效；家庭债务水平升高不大可能阻止英国央行的行动，因英国央行此前曾表示，偿债成本的增加只会对少数家庭构成重大问题。 在上周欧盟峰会之前，为了安抚国内企业，英国和欧盟之间火速达成了一个过渡协议，一改之间英国表示退欧协议草案有违英国宪法的态度。对此投行认为，这在短期之内预计可以支撑英镑。 季节性因素方面，东京日联三菱表示，英镑4月或面临强劲的季节性强势因素，尤其是英镑兑美元会走强，欧元兑英镑走弱： 英镑兑美元在过去13年中，每年4月都是上涨的，平均涨幅2.3%，一个解释英镑上涨的理由是，因为财年的关系英镑对回流英国支付派息。 同时考虑到5月加息的问题，投资者也预计未来几个月英镑会进一步走高。

美国WTI 5月原油期货电子盘价格周三盘下跌0.6美元，跌幅0.92%，报64.65美元/桶。周三油价连续三天收跌，因EIA原油库存增加，且美国原油产量再创新高；同时，地缘政治紧张局势缓解以及美元上涨也成为打压油价的重要因素。 与此同时，ICE布伦特5月原油期货电子盘价格收盘下跌0.47美元，跌幅0.68%，报68.99美元/桶。 EIA报告喜忧参半，但隐藏风险 美国能源信息署(EIA)报告显示，截至3月23日当周，美国原油库存增加160万桶，预期增加14.62万桶。库欣原油库存也增加了180万桶。这两项数据抵消了汽油和精炼油库存的下降。 美国原油产量再创新高成EIA报告最大利空 EIA报告显示，美国原油产量继续攀升至1043万桶/日，已经连续5周录得增加。进一步巩固了美国作为全球第二大产油国的新角色，美国产量仅次于俄罗斯，但高于沙特。 与此同时，美国的石油出口依然强劲，这对OPEC和俄罗斯削减全球原油储备的减产协议构成了挑战。美国每周原油出货量维持在略低于160万桶的水平。 传统能源公司的市场研究经理Gene McGillian称，我们在国际市场上投放的石油越多，就越能抵消减产的影响。 OPEC成员国正与俄罗斯和其他产油国合作，在今年年底前将减产180万桶/日。本周早些时候，沙特王储萨勒曼表示，减产协议可能会持续10到20年。 中东地缘政治紧张局势有所缓解 中东地区的地缘政治紧张局势和供应中断的威胁得到缓解，因此油价受到的支撑有所减少。...

现货黄金周三（3月28日）在更多的获利回吐卖盘打压继续大幅下挫，金价跌破1340及1330大关，美市盘中最低下探至1325.60美元/盎司。周三美元继续反弹，美市盘中最高触及89.88，但仍运行在89整数关口下方。日内公布的美国第四季度实际GDP年化季率终值为2.9%，高于前值2.5%和预期2.7%；美国2月成屋签约销售指数月率为3.1%，高于前值和预期，两个数据对美元形成了较大的提振，金银则应声下跌。 隔夜全球股市大多走低，科技股大幅下挫，市场担忧政府将会对社交媒体进行管控。美股周三涨跌不一，道指及标普反弹，纳指跌幅较深，科技板块整体受压制。美油有所走低，在65美元/桶下方交易。截止发稿，美元指数上涨0.46，涨幅0.51%，报89.81。道指上涨0.47%，报23728.67点；标普500指数上涨0.05%，报2614.04点；纳指下跌0.6%，报6967.07点。美油下跌2.07%，报63.90美元/桶，布油下跌1.83%，报68.19美元/桶。 美商务部称，第四季度GDP强于预期表明美国经济走强的趋势没有变化。报告称“美国总体经济全景没有改变，个人消费支出PCE和私人库存投资将会回升。”按年度计算，美2017年经济增长2.3%，从2016年的1.5%回升。进一步看分项数据，个人消费增长了4%，之前预期为3.8%。但通胀压力没有明显变化，GDP价格指数保持在2.3%不变，核心的PCE上涨1.9%，与预期一致，这对黄金稍稍构成一些利好。经济学家称，温和的通胀压力将会使美联储今年不会激进加息，债券收益率还将会明显上升，这对黄金是有利的。 CIBC经济学家Andrew Grantham表示了对库存上升的忧虑。他说“修正主要来自库存，这将会对2018年第一季度GDP造成影响，将会比预期低，我们之前以为库存反弹会受到限制。总体而言，今天的数据还是有些混杂，市场的反应也会较为有限。” 周三在美GDP数据发布前黄金已经受到获利盘抛压的影响下挫，数据公布后投资者做出反应抛售加剧。分析称，近期股市的动荡，投资者避险情绪有所回归，但金价并未受益。目前从技术上看，美股从顶部滑落的趋势加重，若美股转熊，对金市将形成长期利好。技术上看，黄金再度跌回1330大关的下方，三顶回落的形态较为明显，周二在触及五周高位后的大跌，再加上周三的大跌，使金价从技术面遭受一定的重创。下行方面，1340及1330的支撑位已破，接下来将考验1320及1310的关口，若此两关连续下破，则将进一步考验1300大关，做多者宜谨慎。

美国WTI 5月原油期货电子盘价格周一(3月26日)收盘下跌0.39美元，跌幅0.59%，报65.49美元/桶。油价周一从数周以来的高位回落，投资者衡量中美贸易紧张关系，同时中国原油期货开始交易。 与此同时，ICE布伦特5月原油期货电子盘价格收盘下跌0.4美元，跌幅0.57%，报70.05美元/桶。 中东局势缓和令支撑油价上涨因素减弱 伊朗支持的胡塞叛军周日对沙特发动导弹袭击，虽造成人员伤亡，但没有破坏该国的石油基础设施。上周很多地缘政治紧张局势都已经被市场消化了。现在还在观望，价格仍然处于非常高的水平。 中国推出原油期货对国际油价偏空 不过，周一的贸易紧张局势似乎有所缓和，华尔街日报称，中国和美国已悄悄开始谈判，以改善美国进入中国市场的机会。 随着上海原油期货的推出受到投资者欢迎。市场对于亚洲出现新的油价基准已经期待很久，该原油期货可能会在未来几年对石油市场产生重大影响。 美国退出伊朗核协议对油价有潜在提振 石油交易商还考虑特朗普任命John Bolton担任美国国家安全顾问，这对与伊朗的核协议有潜在影响。 特朗普政府上周重新调整了其国家安全团队，让更多的鹰派官员任职，这些官员反对2015年美国与伊朗的核协议。如果美国退出该协议，可能会重新开始对伊朗实施经济制裁，这或许会损及其石油出口，并减少全球供应。 OPEC在减产方面能否继续合作值得关注...

据高盛最新预计，金价在未来几个月将成为市场上的明星品种。这是五年以来高盛首次看涨金价。 据高盛分析师表示，通胀上升的迹象以及股市回调的风险增加，都将被证明对金价有利。 高盛大宗商品分析师Eugene King在周一发表的一份研究报告中表示，根据过去六个紧缩周期的数据表明，金价与美国利率之间的相关性在于，金价在美联储加息四次后将获得超额收益。 上周，美联储于年内首度加息，将新基准利率上调至1.75%。在新任美联储主席鲍威尔首次主持的会议上，部分美联储委员也暗示，未来加息的路径可能更为激进。 市场目前预计，美联储2018年将有三次加息，这也是美联储的基准预测。此外，美联储还预计在明后两年至少每年增加了一次加息。 高盛预测今年将有四次加息。尽管该银行的分析师承认，其乐观的黄金预测可能看起来有违直觉，但它指出，过去紧缩周期的数据是对贵金属价格持乐观态度的原因。

当地时间3月22日下午，美国总统特朗普宣布，从4月9日起，美国前驻联合国大使博尔顿(John Bolton)将担任国家安全顾问，而博尔顿是以鹰派观点而闻名的。特朗普换掉国家安全顾问表明，美国政府在对抗其对手时或将采取更加激进的立场，而这其中就包括伊朗以及委内瑞拉。这可能意味着，在不久的将来油价将迎来上涨。 外交关键期，美国国家安全团队的多位成员遭撤换 特朗普在其推文中表示，“我欣然宣布，自2018年4月9日起，博尔顿(John Bolton)将成为我的国家安全顾问。我非常感谢麦克马斯特(H.R. McMaster)的出色工作，他将永远是我的朋友。将于4月9日进行正式工作移交。” 在特朗普计划与朝鲜最高领导人金正恩会晤，并在5月份面临是否维持伊朗核协议的关键决定之前，特朗普撤换了其国家安全团队的多位成员。 当地时间3月13日，特朗普就通过推特宣布，解除蒂勒森美国国务卿职务，并委派现任中情局局长蓬佩奥接任该职。 一位白宫高级官员表示，特朗普选择在此时撤换国务卿，是希望在即将到来的美朝领导人会面以及其他贸易谈判举行之前，让其“新团队”人员就位。 这次被特朗普“看上”的博尔顿以积极支持美国2003年入侵伊拉克而闻名，此后他担任福克斯新闻评论员，并在保守倾向的美国企业研究所担任高级研究员。另外，他也是总统办公室的幕后常客。 特朗普换掉国家安全顾问表明，美国政府在对抗其对手时或将采取更加激进的立场，而这其中就包括伊朗以及委内瑞拉。这可能意味着，在不久的将来油价将迎来上涨。 博尔顿或将成功鼓动特朗普退出伊朗核协议 分析师认为，博尔顿的任命使得特朗普政府更有可能在5月份退出伊朗核协议，中东国家的紧张局势可能会因此加剧。 加拿大皇家银行的商品战略全球负责人克罗夫特(Helima Croft)表示，“我想不出比博尔顿更加鹰派的任命了，他是对抗性方法的有力倡导者。”...

由于中美爆发贸易摩擦打压美元走低，且市场对英国央行5月加息预期升温，英镑/美元上周一度触及近两个月高位。但机构分析人士指出，英镑近期因正面消息带动的涨势可能将失去动能。 美国总统特朗普(Donald Trump)签署备忘录，可能对多达600亿美元中国进口商品征收关税。中国商务部随后在上周五发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施及中方应对措施公开征求意见，计划中止对美进口产品进行减免，涉美对华出口约30亿美元。 尽管特朗普最新关税政策有30天的咨询期，留出了讨价还价的余地，但投资者担心，可能引发贸易战，给全球经济带来可怕影响。 周一英镑/美元上涨0.2%至1.4161，上周英镑曾创下1月份以来最佳表现，因为英国同意脱欧过渡协议，且此前英国央行货币政策委员会(MPC)委员弗利葛表示，未来几年可能需要每年加息一到两次，其言论扶助巩固投资者对英国央行5月加息的预期。 由于本周没有什么可以推动英镑走势的事件，英镑可能会受到全球因素的冲击，包括美中贸易战的发展。 当前英镑兑美元一周期波动率保持在低位，风险逆转选择权接近平价，暗示市场无太多意愿推动英镑升贬。就事件而言，本四（3月28日）有英国四季度的最终经济增长数据，但预计将与0.4％的季度初值相符，本周交易天数因复活节假期而减少。 上周英国央行(BOE)会议结束后，法国农业信贷银行(Credit Agricole)在英镑/美元触及1.3435后了解了长期的多头头寸。该行表示，英国可能在近期内交易区间波动，或在已经消化了一些利好因素的情况下跌至低点。

全球贸易战的威胁在很大程度上引起了投资者的广泛关注，也成为美联储担忧的一个问题。 作为美联储主席召开的首次新闻发布会上，鲍威尔(Jerome Powell)表示，围绕关税的斗争尚未导致美联储官员改变他们对美国经济前景的预估，但未来的经济预期将取决于形势的发展。 鲍威尔表示： “FOMC的一些参与者确实提出了关税问题。如果我能总结的话，首先要提出一点，没有人认为贸易政策的改变会对当前的经济前景产生任何影响。然而，一些与会者报告称他们与全国各地商界领袖进行了交谈。此外，他们还报告称，贸易政策已经成为推动经济增长的一个重要因素。” 美国总统特朗普(Donald Trump)宣布对进口钢材征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税，从而引发了这些担忧。 最近的一些投资者调查显示，贸易紧张加剧是对未来经济增长的最大威胁。 在本周的FOMC会议上，美联储委员会成员们上调了GDP增长预期，将2018年的经济增长预期从去年12月的2.5%提高至2.7%，2019年的经济增长预期从2.1%上调至2.4%。 不过，如果其他国家对美国的征税进行报复，这种情况可能会发生改变。 鲍威尔表示：“我们的FOMC参与者报告称，他们听到了有关贸易行动的担忧。他们认为这对经济前景来说是一种风险。人们谈论的是更广泛的报复，更广泛的行动。” 货币政策委员会在此次会议上批准加息25个基点，将基准利率设定在1.5%至1.75%区间。在做出这一决定时，成员们注意到最近经济前景有所加强。 如果不是对关税政策提出警告，鲍威尔不是非常乐观看待财政政策供给方的好处。在被问及减税是否带来持续的经济增长，朝着特朗普3%的经济增长率目标迈进时，鲍威尔表示，这将是一个沉重的负担。...

美联储如预期加息，但总体行动并不像大多数人期待的那样鹰派，一度导致美股集体上扬，美元大幅下挫。在亚太市场，早盘日元快速走高，股市大多低开。 截至目前美元指数下跌0.24%，报89.49；美元/日元下跌0.36%，报105.67；日经225指数开盘下跌0.13%，当前转为上涨0.23%；澳大利亚普通股指开盘后快速走低，一度下跌0.63%，但随后V型反弹，当前跌幅缩窄至0.08%。 北京时间今日凌晨2:00，美联储FOMC会议宣布加息25个基点，联邦基金利率上调至1.5%-1.75%，符合市场预期。 总体来看，美联储表态还是颇为鹰派，比如上调了今明两年经济增长预期、上调了未来两年核心PEC通胀预期，还小幅上修了未来两年的加息次数，下调了未来三年的失业率预期。 但美联储公布的利率预测中值“点阵图”显示，美联储官员预计，今年加息三次而非四次。从市场表现来看，也无法反映出这是一次鹰派的会议。 政策声明的描述更依赖于1月以来的最新数据，将新年经济增速从“稳健”下修至“温和”，并承认家庭支出和企业固投较去年四季度的“强劲”增长转为“温和”。 此外，虽然2月美股深跌起因是市场担心通胀走高，但“基于调查的长期通胀预期几乎未变”，“经济前景的风险大体平衡”、“承诺渐进加息”、“货币政策依旧宽松”等核心语句也没有修改。 当被问到“失业率是否已低至令通胀起飞”时，鲍威尔表示，失业率从金融危机顶峰的10%降至4.1%，薪资增速却逊于逾期，说明失业率和通胀之间的联系（即美联储的理论工具菲利普斯曲线）不是很强，未来美联储的季度经济预期也会反映出这种变迁。 这所引发的“偏鸽派”解读导致隔夜市场美股在货币政策声明发布后集体走高，道指一度涨250点，标普指数涨近1%。美元指数跌幅一度扩大至0.84%，新兴市场货币大幅走扬。

周四(3月22日)美联储将公布利率决议，并发表货币政策声明。对于美联储主席鲍威尔来说，在本次会议上选择加息可能相对来说是件容易的事情。此次乃鲍威尔第一次主持议息会议，对他来说，更加艰巨的任务应该是决定下一步该做什么。市场认为这次加息25个基点已经是“板上钉钉”，所以关注焦点是美联储决策者是否会预测今年将加息四次。如果预期加息次数增加，通常来说将对美元有利。 鲍威尔有两个选择：究竟是延续美联储前任主席耶伦的货币政策，即逐步提高利率以利用低通胀来促进劳动力市场的增长，还是会暗示更快加息，宣告耶伦政策的结束？ 对于任何一位央行行长来说，在转折期做出正确的决定都是困难的，而时下经济前景明朗就是这样的一个转折期。对于鲍威尔来说，美联储主席这个职位还相对陌生，这意味着他必须在同僚和投资者中建立起信誉。 美联储年内究竟是加息三次还是四次 周二，美联储FOMC将举行利率政策会议(3月20-21日)，市场认为这次加息25个基点已成定局。自美联储去年12月中旬召开议息会议以来，发生了很多的变化。 共和党人通过了财政刺激措施，在接下来的十年内减税近1.5万亿美元。金融环境依据良好，1月份和2月份新增了50多万个就业岗位。商业景气指数正在飙升，对美国2018年经济增长的预测也在攀升，但通胀率仍然低于美联储2％的目标。 在加息问题上，耶伦奉行渐进主义策略。如果鲍威尔也走这条路，那么他将不得不反对FOMC成员提出的一些问题，而这其中就包括金融不稳定的风险。 面对金融过渡问题，该不该收紧货币政策 一些官员认为，美联储更倾向于收紧货币政策。过去的两次经济衰退都是由金融泡沫破裂所引起的，而美联储官员被指责助长了通货膨胀。现在，如何应对金融过渡(financial excess)的问题仍然困扰着他们。 针对这个问题，主要的策略是加强对银行的监管，并不时对一些贷款行为发出必要的警告。但有些人认为，1.25％至1.5％的政策利率很低，具有很大的风险。这不是一种非理性的恐惧。在当前的紧缩周期中，5次加息之后，金融环境都有所缓解。 美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)、美国堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)以及波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)都对政策制定以及其可能带来的后果发出过警告。尽管大家的忧虑都不少，但是又没有什么确切的证据能支撑这一观点。而过去加息在遏制金融过剩问题上所起的作用又使得经济学家们对此争论不休。...