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美股三大股指上周五全线高开收涨，标普500指数收涨5.34点，涨幅0.21%，报2602.42点。道琼斯工业平均指数收涨31.81点，涨幅0.14%，报23557.99点。纳斯达克综合指数收涨21.80点，涨幅0.32%，报6889.16点。上周，标普500指数累涨0.91%，道指累涨0.86%，纳指累涨1.57%。 得益于“黑色星期五”销售喜人，零售股走高，亚马逊一路刷新纪录高位，收报1186美元，上涨2.58%。梅西百货盘初涨3.3%领跑标普，其后涨幅收窄至2.13%，收报21.07美元。美国科技股普遍收涨，Facebook收涨1.06%，英伟达收涨0.94%，高通收涨1.14%，特斯拉收涨0.94%。 欧洲股市结束之前连跌两周的遭遇，德国组建联合政府的前景变得光明，提振市场人气。富时泛欧绩优300指数收跌0.09%，报1520.44点。欧洲STOXX 600指数收跌0.13%，报386.63点，上周累涨0.74%；欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收涨0.26%。德国DAX 30指数收涨0.39%，报13059.84点，上周累涨约0.5%。英国富时100指数收跌0.10%，报7490.64点，但上周累涨约0.4%。

美国和日本股市因感恩节休市一日，全球市场周四交投清淡。受亚盘中国股指全线下跌的影响，欧股也全线低开，但受经济数据利好的提振扭转跌势，最终基本收平。 欧元区11月制造业PMI初值60，创2000年4月以来最高；11月服务业PMI初值56.2，创6个月新高；就业指数创17年最高，出口指数创有纪录以来最高，代表经济不惧欧元升值而稳步复苏。 德国政府组阁再现转机。美国媒体称，议会第一大反对党社民党（SPD）对与默克尔新政府谈判持开放态度。若默克尔组建少数派政府，社民党可能提供有限支持，但不会与保守党组建大联盟。有分析指出，这一考量可能是担心议会第三大党、极右翼AfD成为主要反对党。 商品 WTI 1月原油期货周四不收盘，截止美东下午2点交投于58.56美元/桶，日内涨幅54美分或0.9%，盘中触及2015年7月以来最高58.58美元/桶，但也曾跌破58美元关口。 布伦特1月原油期货报收63.55美元/桶，较周三上涨23美分或0.4%。盘中一度跌0.5%，并跌破63美元关口，但收盘前回涨。 从加拿大到美国最大输油管线之一Keystone因在南达科他州的泄露事件临时关闭，运营商TransCanada表示，到11月底前的输油量会减少85%，CNBC推算为日供给减少59万桶。 11月17日当周EIA商用原油库存减少185.5万桶，从3月峰值回落了15%，跌至2016年水平以下。叠加对OPEC减产协议延长9个月的预期，推助WTI油价周三在两年多来首次站上58美元。 外汇 美元指数跌0.1%，至93.07的八周新低，市场继续关注美联储10月会议纪要显示出对长期通胀预期的担忧；日元兑美元微涨0.05%，至111.20。...

由于没有利好消息出现，周四(11月23日)美元指数徘徊于一个月低点附近。美元本周可谓“腹背受敌”：一方面，美联储会议纪要鸽派且美国数据表现不佳，另一方面，德国政局露曙光且欧元区数据强劲，从而推动欧元进一步走强。有分析师指出，临近年底，能够推动美元反弹的因素较为有限，不过美国税改方面的最新进展有望充当美元的“救星”。 周四纽约尾盘，ICE美元指数下跌0.1%，报93.14，接近10月20日以来的最低水平，这也是美元指数连续第三个交易日下滑。欧元/美元报1.1850，高于周三纽约尾盘的1.1824。 鸽派美联储会议纪要依然令美元承压。周三出炉的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要证实，美联储在12月12日至12月13日的会议上加息几乎“板上钉钉”，但纪要也显示决策者对美国持续低通胀的疑虑升温，令人们对2018年加息的步伐感到怀疑。 分析师指出，美联储会议纪要的基调谨慎，这表明美联储可能不希望过快的加息。 此外，美联储主席耶伦(Janet Yellen)周二警告称，过快加息带来通胀持续低于联储2%目标的风险。 欧元则受到正面经济数据和德国方面的消息推动。周四欧洲方面的数据表明，欧元区经济增长态势依然良好，这位欧元反弹提供了动力。 欧元区11月份综合采购经理指数从10月份的56升至57.5，创79个月来最高水平；企业增员速度创17年来最快。 此外，数据表明德国经济继续增长。受出口和企业投资推动，德国第三季度国内生产总值(GDP)季率增长0.8%。 税改能否成为美元救星？ 围绕税改法案是否会通过的忧虑挥之不去，这对今年美元走势构成拖累；美元指数较1月初高位已经回落逾9%。...

因即将退位的美联储主席耶伦就通胀和过早退出宽松等问题发出“最后的忠告”，以及隔夜公布的耐用品订单等数据意外表现不佳，周三美元指数盘中遭遇重挫，一度跌逾0.5%。而今晨3点美联储公布会议纪要尽显加息分歧及对通胀的担忧，鸽派纪要导致美元延续跌势，最终收盘下跌0.8%，刷新四周低位。 周三美盘时段，尽管美国当周初请数据表现靓丽，连续142周低于30万关口，但同时公布的耐用品订单月率却意外录得负值，晚些时候公布的11月密歇根大学消费者信心指数终值也相比上月数值大幅下滑，美元指数延续了早间耶伦鸽派讲话后的跌势，盘中一度跌逾0.5%，刷新11月15日以来低点；美元兑瑞郎日内跌近1%，欧元兑美元日内涨幅扩大至接近0.5%。 今晨美联储公布了10月会议纪要。纪要显示，近期所有委员重申支持渐进加息，多位委员认为只要美国经济仍在轨道上，短期加息是有依据的，不过少数委员反对近期的加息，因为通胀低迷。委员们认为通胀可能在更长一段时间内低于预期，甚至担忧通胀会下滑。会议中就通胀进行了讨论，少数委员认为应该等待数据证明通胀朝2%的目标前进时才能加息。分析认为，此次纪要暗示了12月会加息，但整体基调偏向鸽派。受此影响，美指短线下挫至四周低点，创9月7日以来最差单日表现，美元兑日元跳水1%。 此外，英国财政大臣哈蒙德向议会提交了备受瞩目的2018年预算案。由于生产力低迷，哈蒙德称该预算案将英国2017-2020年的经济增速预期全线下调，同时还调整了对2018-2022年的财政赤字预估。由于当前是脱欧的关键时刻，预算案将启动17亿英镑作为“脱欧过渡期城市”基金。这份预算案被批“不够给力”，英镑兑美元一度短线跳水30多点，不过因美国数据表现不佳，且脱欧分手费或加倍的预期仍构成支撑，英镑快速反弹至3日高点，凌晨美联储鸽派纪要公布后继续扩大涨幅，盘中最高触及1.3329，收盘上涨0.6%。 其他货币方面，北美自由贸易协定（NAFTA）第五轮谈判在当地时间周二于墨西哥城结束，由于加拿大和墨西哥表示拒绝美国此前提出的一些要求，三方仍然未能在主要问题上取得进展。这表明，原定于明年3月结束的NAFTA重谈预计将很难如期完成，美元兑加元收盘下跌0.6%。 展望今日，欧洲央行将在晚间20:30公布10月货币政策会议纪要。布朗兄弟哈里曼认为这份纪要显得尤其重要，可能会透露更多关于货币政策的线索。10月决议中欧洲央行如预期宣布缩减购债规模并延长购债计划的期限，但那次会议给市场留下了值得继续关注的两大悬念： 欧洲央行对购债计划的结束日期仍保留余地。一些官员希望提供一个确定的结束日期。这个立场是可以理解的。经济增长保持在趋势之上，通缩威胁已经消失。然而从战术上讲，这个做法将是错误的，因为会导致央行的选择余地有限。 欧洲央行回避了其宣布缩减购债规模决定的原因。这可能因为该央行的货币政策并未改变，负利率政策仍然存在。在接下来的会议辩论中，官员们可能会把这些措施与通胀进行挂钩。

“鸽派”美联储纪要推升黄金上涨近15美元，美元跌至一个月新低。 11月会议纪要显示，美联储仍在加息的正轨，但不少官员认为，支持加息与否要视是否看到通胀回升而定。 多位与会者认为，假如未来得到的信息并未改变中期内的整体经济前景，“近期”（in the near term）加息“可能是有保障的。” 不过，少数与会官员因通胀疲软反对近期加息，担心加息破坏联储信誉。少数官员认为，应推迟加息，等到数据显示通胀明确升向2%这一联储通胀目标为止。 会议纪要显示，大部分与会者仍相信，劳动力市场供应更紧张最终将推升通胀。但多人认为，美国通胀低于2%的时间有一定可能性比他们目前预计得久。数位与会者担心，通胀数据持续疲软可能导致长期通胀预期下降。 11月会议纪要显示，整体而言，美联储官员认为，美国整体薪资增幅温和，对美国劳动力市场向好和经济增长高于趋势水平仍有信心。多位官员表示，美国就业处于或接近充分就业水平。 另外，美联储官员们担心市场“失衡”，一旦市场突然遭到打击，价格会失控，可能危及经济。 美元兑日元跌至111.41，创今年9月20日以来盘中新低，后跌幅继续扩大，日内跌逾1%，创今年5月以来最大单日跌幅。...

去年美国大选之后，黄金市场曾经出现过大幅走低，市场对当选的特朗普能够刺激经济的信心使得避险情绪迅速离场，金价下跌。 然而一年多之后再回头看，黄金连同原油，却是特朗普上任之后最大的受益者。不过有机构指出，之所以金价和油价上涨，其实是因为特朗普搅动了地缘政治问题。 自从特朗普上任以来，全球范围的地缘政治问题变得更多，推动金价和油价上涨，并且未来几年这一因素可能将继续成为黄金和原油的支撑。 特朗普有好几次差一点带来重大外交危机，并且他老爱发推特的习惯也很有争议。 黄金和原油是过去一年里全球地缘政治问题最大的受益者。只要这方面的风险继续，黄金和原油市场将继续获得支撑。 不过该机构同时表示，黄金价格和原油价格出现大幅上涨的可能并不大。 机构还认为，上任一年的美国总统特朗普依然是一个会为市场带来不确定的因素，除了可能挑起地缘政治问题，还有他对待国际贸易的态度同样是要关注的。 譬如目前仍在谈判的北美自由贸易协定(NAFTA)，它对很多大宗商品都会有影响，一旦谈判出现问题，这些大宗商品价格可能出现很大波动。

周二欧盘起美元“元气耗尽”，回吐日内全部涨幅后陷入震荡，最终收盘下跌0.1%。今日早间，美联储主席耶伦在纽约大学斯特恩商学院发表了演说，这位大佬的讲话透露了什么重磅线索？ 周二美联储主席耶伦宣布将在理事鲍威尔宣誓就职时离开理事会，最新消息显示美国参议院银行委员会将在11月28日就鲍威尔担任下任主席举行听证会。作为一名“鸽派”委员，耶伦的离任直接等同于鸽派阵营的减员，此前不少分析人士已经预计未来几年美联储的基调可能更加偏向鹰派，而近期越来越多华尔街投行也开始警惕明年美联储会采取激进加息的路径。高盛首席经济学家Hatzius在最新报告中预计，2018年美国GDP增长率为2.5%，失业率下降到3.7%，通胀料上升到1.8%。在这种情况，预计美联储会在明年加息四次。 不过相比于明年的货币政策，投资者更关心就近在眼前的12月利率决议。如今市场普遍认为耶伦的“裸退”宣言将加强12月加息预期，这一次加息似乎已板上钉钉。北京时间周三7:00，美联储在纽约大学斯特恩商学院参与小组讨论。耶伦谈及关于加息、通胀等全球央行十分关注的议题，具体内容整理如下： 通胀。通胀低于目标水平，不确定这是否是暂时的，但仍对其可能在更长时间里维持低位保持开放态度。而且，目前通胀预期并未下行过多，预计通胀将在未来1到2年内回升，致力于达成2%的通胀目标。 货币政策。美联储通过对经济的观察来制定政策，这是联储没有激进加息的原因。货币政策面临的风险是双面的。政策收紧速度过快将使通胀低于2%，若过快退出宽松政策，在极端情况下就可能会导致经济下滑，但加息过慢同样具有风险，会使就业市场过热。此外，目前为止缩表方面进展良好，需要继续缩减计划。 非美货币方面，周二欧元依旧维持跌势但收盘小幅反弹，英镑亚盘后呈现V型走势，收盘基本持平，澳元走势则因两则消息跌宕起伏，加元因北美自贸协定谈判接近达成协议的消息短线上涨。周二英国央行副行长坎利夫等多位官员发表讲话，谈及关键的通胀和经济前景问题，坎利夫预计通胀在今年四季度达到峰值，对薪资前景保持谨慎态度，这引起了英镑的一波抛售，不过随后英镑兑美元迅速回升，因英国政府或同意将分手费加倍、英国工业订单数据整体表现靓丽对其构成支撑。今日要重点关注英国就2018年预算案的投票，若该预算暴露出英国内部政治分歧或者下调经济增速预期，英镑将面临下行风险。

周一欧元一波三折的走势占据了媒体头条。因德国三方组阁谈判宣告破裂，默克尔四连任前途未卜，欧元呈现“U型”走势后陷入新一轮下跌行情，欧元兑英镑、瑞郎和日元等相关货币对均收盘下跌；美元指数收盘上涨0.4%，美元兑日元、加元等货币对纷纷收涨；英镑兑美元小幅收涨。 昨日，德国总理默克尔所在联盟党、自民党和绿党（“牙买加联盟”）之间的组阁谈判在气候、难民接纳和欧元政策重点等问题上胶着不下，德国自由民主党因分歧退出了组阁谈判。这意味着谈判破裂，可能导致德国重新大选。目前德国还剩下组建大联合政府、少数派政府及重新选举三个选择，德国正遭遇70年来从未面对过的局势，欧洲政治不确定性飙升。 受此影响，欧元兑美元一度短线跳水逾70点，美元一举突破94关口刷新五日高点，而欧盘时段欧元大幅回升，几乎收复日内全部失地，欧元兑美元呈现“U型”走势。有分析认为欧元大跌主要因为亚盘时段交易量清淡，放大了这波走势，随后采用CTA策略的趋势跟踪者大举攻入助推欧元走势反转。从强劲的基本面来看，欧元的中长期前景依然乐观。不过默克尔随后表示，宁愿重新大选也不要领导少数派政府，欧元又陷入新一轮跌势。 美盘时段关于耶伦和德拉基的两则消息再度搅乱市场。欧洲央行行长德拉基在作证词时透露了三大信号。尽管德拉基重申了对未来经济前景的乐观态度，但其认为就业市场疲软、通胀依旧低迷以及有必要实施充分的宽松措施，这三大措辞奠定了此次讲话的鸽派基调，进一步打压了欧元多头的希望。 同日，美联储主席耶伦宣布将在理事鲍威尔宣誓就职时离开理事会。耶伦的美联储主席任期将在明年2月结束，其在2024年之前都有资格担任美联储理事。不过耶伦已表示会离开理事会，足足提前了六年。而随着耶伦的离职，特朗普将有四个美联储理事会空缺席位需要填补，美联储理事席位共七位，未来美联储架构及货币政策仍存在一定的不确定性，料会持续影响美元走势。昨夜在耶伦讲话期间，美元保持强劲并再次突破94关口。

在欧盟高官发出最后通牒后，英国政府可能不得不为了打破退欧谈判僵局而提高“分手费”。 据路透报道，上周五，欧洲理事会主席图斯克在与英国首相特蕾莎·梅会面后表示，若要推动退欧谈判进行，欧盟需要在爱尔兰边界和财政安排方面取得更多进展。 图斯克明确表示：“我对梅首相说得很清楚，最迟（今年）12月初需要有这些进展。” 同在上周五，英国负责退欧事务的大臣Davis在柏林表示，我们会做些决定、政治方面的决定。美国媒体称，Davis暗示了几周内会透露财政安排方面的更多细节。 上周日英国财相Hammond接受BBC采访时称，英国“处在做出一些重大前进行动的边缘”，开始打破“僵局”。综合考虑Davis和Hammond的讲话，美国媒体认为，英国政府可能将要在12月欧盟领导人峰会以前增加计划给予欧盟的“分手费”。 英国《金融时报》本周一报道称，梅告诉同事，正设法让欧盟领导人确信会得到于己方有利的“分手费”。本周一她赢得了国内大臣级高官的支持。她不会提出具体金额，而是会更详细解释如何计算“分手费”。 不过报道提到，怀疑欧盟的英国官员警告，任何至少支付400亿欧元“分手费”的提议都必须有前提条件，那就是：保证英国与欧盟达成过渡性条约，且达成良好的贸易协议。 一个月前《纽约时报》报道称，梅向她的同事建议，准备再增加200亿欧元左右。这意味着英方同意支付的“分手费”将翻倍，达到400亿欧元。 若上述消息属实，梅内阁有意承担的“分手费”其实还未达到欧盟以上要求，而且梅内阁还面临国内很大阻力。 上周日，保守党议员、前教育大臣Robert Halfon接受BBC采访时表示，如果我们开始说要付400到500亿欧元给欧盟，我想民众会群情激愤，会很难到那样的金额。...

高盛在本月17日发布2018年美国经济展望报告，预计明年美联储将加息4次，这不仅高于美联储预测的中位数，也超出市场的预期。 高盛首席经济学家Jan Hatzius在报告中解释称，与市场的分歧有三点： 首先，几乎没有迹象表明疲软的通胀是结构性的， 其次，市场可能低估了美联储想要限制劳动力市场过热的决心， 再次，怀疑中性利率是否像大众认为的一样低。 加息时点方面，高盛预计，明年上半年，美联储每个季度加息次数将超过一次，到下半年，美联储会在不举行新闻发布会的议息会议中再加息一次。到2018年底，联邦基金利率将达到2.25-2.5%。 Hatzius在报告中预计，明年美国GDP增速将达到2.5%，失业率也将下降——到明年底，失业率将降至3.7%，到2019年底，这一数字将降至3.5%。 通胀方面，高盛预计，核心通胀将在明年加速攀升，提升劳动力成本，推高服务价格、能源价格，到年底可能会提升0.5个百分点，至1.8%。 华尔街见闻此前提及，在11月议息会议中，美联储按兵不动，给12月加息敞开大门。当前，CME“美联储观察”显示，美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为96.7%。