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摘要：2021年有FOMC投票权的旧金山联储主席戴利表示，美国联邦基金利率已处于中性水平，目前对待加息的“耐心”路径合适，通胀疲软更令人担心。她也认为美债收益率曲线倒挂不足为虑，这个信号预示经济衰退的作用可能失效。 2021年有FOMC投票权的美国旧金山联储主席戴利周二表示，美国联邦基金利率已经处于中性水平，因此目前对待加息的“耐心”路径合适，这也暗示她认为美联储已不需要再加息。 她预计，2019年美国GDP增速会是“2%左右”，对实现美联储“充分就业”的目标感觉良好，但对实现“对称的2%通胀目标”没有那么乐观：“因此，美联储需要保持警惕，并致力于可持续地实现2%的通胀目标。有迹象表明，美国商业和消费者的通胀预期正在下滑。美国通胀受抑，一定程度上由于劳动力市场正在发生变化。” 旧金山联储主席对通胀疲软的担忧，呼应了美联储主席鲍威尔上周解释暂不加息时的观点。除了全球放慢的经济动能和贸易、英国脱欧等外部风险，通胀“只是接近目标”这一点也给予美联储对进一步加息保持耐心的空间。 戴利明确表示，过低的通胀令人不安，这将令通货紧缩的风险加大，美联储将很难有政策空间在下一次经济冲击面前再度降息。通缩将放慢经济增速，因为不鼓励即时的消费和投资等开支，通胀过低不仅会削弱美联储有效行使货币政策的能力，也会削弱联储可信度和公众的通胀预期。 有分析称，尽管戴利没有阐明自己的利率政策前景展望，但她的言论至少反映出美联储内部存在一定的担忧，在经济复苏周期即将创历史最长纪录时，过低的通胀可能代表经济下行风险本身。最新数据显示，2月美国名义消费者物价指数CPI为年化1.5%，去年夏季则接近3%。 收益率曲线倒挂不足为虑 伴随着上周五3个月和10年期美债收益率曲线倒挂，这个延续至今的现象，成为本周多位美联储官员亮相时不可回避的话题。而他们都持有共同的态度：收益率曲线倒挂不足为虑。 戴利今日很明确地表示，她并没有被收益率曲线倒挂而“吓坏”，希望美国商业和消费者也不要被曲线倒挂吓到。目前有太多因素在驱动长端利率走低，而且这些因素基本跟美国经济健康程度没关系，尽管过去短期利率升破长期利率可以预测经济衰退，但现在这个指示作用可能失效了。 她承认，在一定程度上，现在的情势与1990年代互联网泡沫时期有些类似，但不具有指导意义，即当时的危机不一定会重演：“区别之处在于，我们已经看到美国的金融状况正在趋紧紧俏，看到了一定程度上的再平衡过程，没有迹象表明当前形势类似于20世纪90年代的状况。更何况，美联储对预期利率路径的指引，以及对回应经济数据的承诺，都令经济衰退不太会跟随美债收益率曲线倒挂而至。” 跟美联储、戴利相关文章请关注：旧金山联储主席强调美联储需耐心加息，经济增长放缓并未出意料！...

摘要：耶伦评论称，美债收益率倒挂并不意味着经济将出现衰退，而是意味着美联储需要在未来的某个时间点进行降息。其认为市场真正需要担心的是，在未来相当长的一段时间里，各国央行没有足够的工具来应对金融危机。       前美联储主席耶伦周一表示，美债收益率曲线倒挂可能意味着在未来的某个时点里美联储需要降息。       周一，耶伦称，美国国债收益率的倒挂可能并不意味着经济将出现衰退，而是意味着美联储需要在未来的某个时间点进行降息：债券收益率曲线的反转很容易发生，但这并不意味着美国经济即将陷入衰退；这更可能意味着美联储可能在某个时候需要降息。在相当长的一段时间里，我们真正需要担心的是，各国央行没有足够的工具来应对金融危机。       其同时声称，美联储缩减资产负债表的过程一直在顺利进行，美联储将在未来很长一段时间内保持庞大的资产负债表。       对于此前现代货币理论（MMT）引发的市场争论，耶伦回应称，她并不喜欢这个已经诞生几十年的理论。耶伦称支持MMT的人认为“因为央行可以购买债券所以可以不用担心债券利息支付，疯狂发债”是一个”非常错误的理论，因为这就是导致恶性通胀的原因”。 美债收益率12年首次倒挂       上周五，3月期美债收益率升破10年期美债收益率，自2007年以来首次出现倒挂。一般而言，短期美债的收益率超过长期美债收益率被市场视为当前经济增长将高于未来的迹象。因此，短债收益率升破长债，通常被市场视作经济即将滑入衰退的前兆。    1989年、2000年、2006年均发生过利率倒挂，而1990年、2001年和2008年经济均陷入了衰退之中。受此消息影响，欧盟股市普遍下跌，银行股重挫，标普跌1.9%，道指跌460点，纳指跌2.5%。      跟美联储降息、耶伦相关文章请关注：前美联储主席再泼美元凉水，称或已见证最后一次加息！ 外汇干货文章精选 ◐◑    别让到手的钱飞了！外汇顶尖高手都是用这5个技巧交易的，怪不得能轻松守住盈利...

摘要：德国3月IFO商业景气指数回升至 99.6，超出市场普遍预期，也是该指数7个月来首次出现回升。在浓厚的悲观预期中，这个意外惊喜为疲弱的市场注入了一剂强心剂，德国10年期国债收益率短暂反弹至零的上方，欧洲股指瞬间拉升。 德国3月IFO商业景气指数回升至 99.6，超出市场普遍预期，也是该指数7个月来首次出现回升。在浓厚的悲观预期中，这个意外惊喜为疲弱的市场注入了一剂强心剂，德国10年期国债收益率短暂反弹至零的上方，欧洲股指瞬间拉升。 周一公布数据显示，德国3月IFO商业景气指数回升至 99.6，高于上月修正值98.7，也超过了市场普遍预期的98.5。这是该指数7个月来首次回升，为疲弱的市场注入了一剂强心剂。 该数据公布后，美国三个月与10年期国债收益率之差转为正值。德国10年期国债收益率反弹至零的上方；欧元兑美元涨至日高1.1320；包括法国CAC40、德国DAX和富时100在内的欧洲股指瞬间拉升。其它分项数据显示，德国3月IFO商业预期指数上升至95.6，高于预期和前值；德国3月IFO商业现况指数上升至103.8，同样高于预期和前值。 德国经济研究所(IFO)称，德国企业对目前的业务状况比较满意，他们对未来6个月的业务更为乐观。但该机构指出，制造业的商业环境再次出现减弱，因为制造商的乐观情绪有所下降。 德国企业信心改善或意味着”欧洲经济火车头”持续数月的放缓趋势正在企稳。 “IFO指数向德国经济发出了暂时的宽慰信”，有经济学家表示： “坚实的国内基本面、低利率和疲软的欧元，仍然支持经济复苏，主要是由于投资、消费以及全球风险因素的部分缓解。”...

摘要：2月美国成屋销售总数为年化551万户，创11个月新高，年化环比增速11.8%，创2015年以来最高涨幅，成屋售价中位数同比增长3.6%，1月时增幅2.8%曾创2012年2月以来最小。分析称，美国房市正在趋稳，美联储不加息功不可没。 美国楼市数据意外好转，约占美国住房销售量九成的成屋销售脱离了三年多低位，中位数房价的涨幅也从近七年来最小处回升。 3月22日周五，据全美地产经纪商协会公布，今年2月美国成屋销售总数为年化551万户，好于预期的510万户和1月前值494万户。据统计，这一销量数据创2018年3月以来的11个月新高，释放了美联储暂停加息将开始提振美国经济的积极信号。 去年12月和2019年1月，成屋销售连续两个月创2015年11月以来的三年多新低纪录，今年1月还是三年多来首个年化销售量低于500万户的月份。 伴随房屋销量的飙升，2月成屋售价的中位数同比增长3.6%，至24.95万美元。1月时的售价中位数同比增长2.8%，增幅为2012年2月以来最小。 分析指出，2月美国成屋销售的强劲涨幅“令人惊讶”，几乎全部是独栋家庭住宅的销售驱动。当月美国独栋住宅销量涨13.3%，至494万户。有经济学家表示，更低的利率“毫无疑问”重新点燃了买房热情，美国消费者情绪依旧坚挺，都帮助稳定了美国楼市。 此前，更少的供应量可能对去年销售造成了负面影响，劳动力和土地的短缺参与推涨房价，去年11月以前美国30年期固定按揭贷款利率一度突破5%的高位，都限制了买方兴趣。由于美联储已经暗示今年都不会加息，预计按揭贷款利率保持低位，将相应带动美国楼市升温。 不过分析称，仍需要一定时间来判断这次反弹是否可以持续。有人怀疑，此前很多人暂时停止买房活动，以期等待更合适的按揭贷款利率出现。2月的成屋销售环比大涨，也许只是反映了此前买方积压情绪的释放。 跟美国楼市、美联储相关文章请关注：美国楼市销售乏力，这一前瞻指性标跌至五年来最低水平！ 外汇干货文章精选 ...

摘要：英国脱欧进程波折不断，百万民众23日上街游行，要求停止脱欧、举行二次公投，并谴责梅政府脱欧不力。 据3月24日报道，英国脱欧进程波折不断，百万英国民众23日上街游行，要求停止脱欧、举行二次公投，并谴责特蕾莎·梅政府脱欧不力。此外，欧盟同意英国有条件延期脱欧后，脱欧协议下周将迎来关键节点。议会是否对协议进行第三次关键表决，以及能否通过协议，都影响着脱欧未来走向。 特雷莎·梅在二次投票结果公布后坚持，这一协议是“唯一的也是最好的协议”。 百万人游行 反对脱欧 脱欧进程波折不断，继欧盟同意英国有条件延期脱欧后，英国国内却爆发大规模示威游行。23日，近百万人在伦敦街头举行声势浩大的反脱欧游行，要求举行第二次公投。 游行人群高举高举“交给人民决定”、“停止脱欧”、“停止这场混乱”等标语，坚定表达反对脱欧，坚决表示留在欧盟的立场与意愿，希望能通过第2次公投机会扭转脱欧。 示威者还谴责政府拒绝让人民发声，因为现在，英国民众大部分反对脱欧，他们的心声应当有权利表达与被倾听。有人还推来了动漫像，讽刺首相特蕾莎·梅处理脱欧无力，已经重伤国家经济。 主办者称，游行人数达100万人，预料是历来最大规模的反脱欧示威。 此前一天，网上发起的英国民众签署反对脱欧要求留在欧盟的运动，48小时云集了超过300万民众签名。 英首相梅或遭逼宫...

摘要：周四，挪威央行宣布将基准利率上调25个基点至1%，挪威克朗应声大涨。 周四（3月21日），挪威央行宣布将基准利率上调25个基点至1%，并表示在接下来的6个月内可能继续上调利率。美元兑挪威克朗跌578点，跌超0.6%；欧元兑挪威克朗跌破9.63，刷新去年11月以来新低，跌幅超过超1%。 挪威依靠着世界上最大的主权财富基金作为后盾，其经济增长速度超过了许多国家。目前失业率低于4％，通胀水平高于目标。更重要的是，尽管该国的经济实力已经能够让央行在不损害出口的情况下提高利率，但挪威克朗迄今仍然表现疲软。如今，市场开始注意到挪威与西方同行国家之间的巨大差异。 挪威央行表示，挪威经济正在稳步扩张，产能利用率目前似乎略高于正常水平。基本通胀略高于通胀目标。全球经济发展的不确定性和货币政策的影响表明，央行需要对利率保持谨慎的态度。总体而言，经济前景和风险平衡意味着未来将逐步加息。 挪威央行补充说，挪威经济正在好转，比此前预期的还要强劲。另外，其他国家面临着增长放缓和利率下降的前景。 如今，许多国家在经济放缓的情况下对利率政策采取了更为保守的立场。美联储在今天凌晨的会议上就暗示年内不再加息；挪威的邻国——瑞典近年来也陷入了困境，该国已连续四年处在负利率的环境。如此看来，挪威央行加息的决定似乎是一个大胆的举措。 挪威央行的政策利率预测显示，2019年加息速度略快，政策利率略低于上次报告的预期。该央行表示，在当前的利率路径下，预计挪威未来几年通胀水平将接近目标，同时也将维持较低的失业率。政策利率路径将根据经济前景的变化进行调整。 跟新兴市场相关文章请关注：新兴市场货币遭遇了“血雨腥风”，引发众多央行纷纷出手干预！ 外汇干货文章精选 ...

摘要：欧盟决定无条件将英国脱欧截止日期推迟至4月12日，若英国批准脱欧协议，还可以延期至5月22日。 为了避免英国进入无协议脱欧，欧盟给了英国政府额外的两周时间。 根据最终公报，欧盟领导人给英国首相特蕾莎·梅提出了无条件延长英国脱欧日的最后期限：如果英国议会下周依然拒绝脱欧协议，那么，她不得不在4月12日之前决定是否同意无协议脱欧，或者要求延长一段时间。也就是说，英国最早可能在4月12日无协议退出欧盟。但与此同时，这也消除了英国在未来7天内立即进入无协议退欧状态的糟糕可能性。 根据最终公报，欧盟领导人给英国首相特蕾莎·梅提出了无条件延长英国脱欧日的最后期限：如果英国议会下周依然拒绝脱欧协议，那么，她不得不在4月12日之前决定是否同意无协议脱欧，或者要求延长一段时间。也就是说，英国最早可能在4月12日无协议退出欧盟。但与此同时，这也消除了英国在未来7天内立即进入无协议退欧状态的糟糕可能性。 梅在周三写信给欧洲理事会主席图斯克，正式提出英国脱欧延迟三个月的要求，由3月29日推迟到6月30日，理由是英国议会还没有批准先前英国与欧盟达成的脱欧协议。英国延迟脱欧必须获得其它27个成员国的一致同意。 在英镑低位震荡时期，有投行下调了对英国脱欧前景的看法，认为3月29日无协议脱欧的可能性为20%，成为该行预估的历史性最高概率，此前预计为10%。他还下调英国政府版脱欧协议获得议会投票批准的可能性至25%，关闭“沽空欧元兑英镑”的建议，不再将脱欧协议获得议会批准视作基本假设。 在英镑低位震荡时期，有投行下调了对英国脱欧前景的看法，认为3月29日无协议脱欧的可能性为20%，成为该行预估的历史性最高概率，此前预计为10%。他还下调英国政府版脱欧协议获得议会投票批准的可能性至25%，关闭“沽空欧元兑英镑”的建议，不再将脱欧协议获得议会批准视作基本假设。 跟英国脱欧、欧盟相关文章请关注：英脱欧最后关键性投票在即，疑欧派表示将面临重大挫败！ 外汇干货文章精选 ...

摘要：3月20日，英国首相特蕾莎·梅表示，她只想把英国脱欧期限延后至6月30日，以避免参与欧洲议会选举。欧盟随后响应称，在一定条件下，可能答应英国延后要求。当天晚间，梅发表演说，称对脱欧的“一拖再拖”受够了。另一方面，仍有许多议员对梅延后脱欧的期限感到不满。 3月29日的脱欧期限倒数不到10天，延后脱欧势在必行。梅20日下午告诉议会，她已经致函欧洲理事会主席图斯克，表示她需要更多时间让议会通过脱欧协议，希望把里斯本条约第50条规定的脱欧期限延至6月30日。 梅表示，她之所以拒绝延长更久，是希望避免参与5月的欧洲议会选举。她表示：“身为首相，我无法考虑延后至6月30日之后。”有报道称，许多人认为，这是暗示若逼迫梅把脱欧期限延长，她可能会辞职。 梅在给图斯克的信中表示，她原本希望这周能在议会第3度表决脱欧协议，但是被议长贝尔考打乱程序。尽管如此，“我仍希望能把脱欧协议带回议会(表决)”。 图斯克随后召开记者会响应，表示“有可能”答应英国短期间延后脱欧，但唯一条件是英国议会必须在下星期通过梅的脱欧协议。梅的要求需要欧盟27个会员国同意才能算数，但据消息，欧盟执委会在一份文件中评估，英国要延长期限只有两个选项，一是在5月23日之前，二是直接延长至今年年底，甚至更久以后。 图斯克也表示，虽然把脱欧协议延后至6月30日“有其优点”，但是把期限拖到5月23日，也就是欧洲议会选举之后，会对欧盟造成严重的“法律和政治风险”。 脱欧进行紧急辩论 英国议会当地时间20日下午举行紧急辩论，工党要求梅详述更多细节，同时也强调，仅延长这一小段时间，根本不足以让议会“打破僵局，找到继续前进的方法”。自由民主党领袖克布尔、韦尔斯党的议会领袖罗柏兹，以及绿党议员发表联合声明，呼吁脱欧期限再向后延。 英国议会当地时间20日下午举行紧急辩论，工党要求梅详述更多细节，同时也强调，仅延长这一小段时间，根本不足以让议会“打破僵局，找到继续前进的方法”。自由民主党领袖克布尔、韦尔斯党的议会领袖罗柏兹，以及绿党议员发表联合声明，呼吁脱欧期限再向后延。 对于梅晚间的演说，有多名议员认为，她只是在推卸责任。保守党议员葛里夫表示，绝大多数议会议员都认为梅的脱欧协议不够好，但她却关闭了每一条沟通管道。他表示：“我不会迫于政府的霸凌，而去投票支持一份会对国家造成伤害的协议。” 工党议员道蒂表示：“不，我们才受够你了，首相。你没有和我们站在一起，只是又一次像机器人一般的胡说八道。现在必须做的是倾听、妥协，让人民做最后的决定。”...

摘要：鲍威尔称，美联储将保持耐心和观望状态。希望维护美国经济强劲增长的前景，目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速坚实，但小于2018年过于强劲的涨势。预期今年底，资产负债表占GDP比重约为17%，峰值时期占比为25%。 在美联储3月FOMC作出暂不加息、点阵图预期今年不加息且2020年加息一次、决定今年9月末停止缩表、下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期等一系列重要决定后，美东下午2点30分，美联储主席鲍威尔的新闻发布会开始。 鲍威尔称，美联储将保持耐心，并保持观望状态，希望维护美国经济强劲增长的前景。目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速依旧坚实，但小于2018年过于强劲的涨势。 美国经济今年前景正面 鲍威尔认为，美联储的展望整体上偏正面，欧洲经济并不是出现衰退。特朗普政府关税与美国经济规模之间的相关性偏低，美联储将感受到海外经济增速放缓的影响。他强调，最新的经济预期概要（SEP）中，利率预期并非FOMC的政策决定，只是一种预期。美联储一直都听到大量对关税的担忧，在商界看来，关税是一个突出的担忧，但现在很难衡量不确定性对经济的影响。 他“的确认为”赤字是一个重要议题，美国联邦政府的债务增速绝对不能超过经济增速。但整体而言，美联储并不认为目前的金融脆弱性偏高，银行业的资本状况好于08年金融危机之前。 值得注意的是，鲍威尔在回答记者问时不断强调“美国经济今年的前景是积极、正面的”，似乎想要缓和“今年不加息、且下调经济增速预期”带来的“经济下行”担忧。 他认为，当前有限的数据并未就政策行动发送信号。FOMC预期美国经济增长接近2%、通胀接近2%，都是对前景有信心的利好迹象：我们也非常关注风险，例如全球经济增长放缓，贸易和英国脱欧等正在进行的风险仍没有解决方案等。目前有限的数据显示美国经济增速放缓，但今年的底层增速本身还是相当积极的。 保持耐心的主要理由 在提到占据美国经济近七成的消费活动时，鲍威尔再一次强调“保持耐心和观望状态”，认为12月过于疲软的零售销售数据不用过于担忧，美国家庭的基本面依旧向好。 稍后在谈到“通胀”问题时，鲍威尔再一次强调“耐心”。他表示，在过去近十年的美国经济复苏周期中，美联储尚未令人信服地实现“对称的2%通胀目标”。而没有实现通胀目标是美联储保持耐心的理由之一。...

摘要：周三（3月20日），日本央行在最新公布的（1月22-23日）货币政策会议纪要中表示，要实现2%通胀的目标需要时间，因此，眼下继续宽松政策是合适的。 15日，日本财务相麻生太郎在内阁会议后的记者会上，就力争实现2%通胀目标的日本央行的货币政策运营称，“国际形势已经变化。若过于拘泥于2%会不妥当”，再次表态认为旨在达成目标的强行蛮干的货币宽松政策并不合适。 麻生指出“石油价格也大幅变化。似乎没有人会因为未增至2%就说‘岂有此理’”，要求灵活运营货币政策。 麻生的最新表态似乎在本次的日本央行纪要中得到了很好的呈现，周三，日本央行在最新公布的（1月22-23日）货币政策会议纪要中表示，要实现2%通胀的目标需要时间，因此，眼下继续宽松政策是合适的。 根据日本央行纪要显示，在日本制造业景气大幅放缓的背景下，仍需警惕经济的下行风险。 与会的一名委员认为，就央行的宽松政策进行沟通非常重要，避免对央行政策不调整留下固定印象。纪要指出，在危机到来时再调整政策是不可取的。不过，几名委员也表示，若下行风险加剧，与政府协调政策愈加重要。 在本次纪要中，许多委员认为，宽松政策利大于弊。一名委员认为，虽然收益率曲线控制有助于经济扩张，但其对物价、通胀预期的效果目前有限。不过，纪要也表示，需要反对央行宽松限制的观点的出现。 与会委员认为，在不确定性时期过快行动可能增加金融失衡，导致经济波动。并称，央行债券仍有调整的空间。 最后，央行纪要还表示，一些委员认为，可以鼓励更多的地区银行在低利率持续的环境下承担风险确保收益。少部分委员认为，临时性因素对物价产生冲击，但不太可能影响货币政策。 跟日央行相关文章请关注：日本央行按兵不动维持利率不变，全球经济放缓下调出口预期！ 外汇干货文章精选...